西南证券股份有限公司胡光怿近期对中远海控进行研究并发布了研究报告《红海绕行消化运力，公司盈利高增分红积极》，给予中远海控买入评级。
中远海控(601919)
投资要点
事件：中远海控公布2024年度报告以及2025年第一季度报告。2024年，公司实现营业收入2338.6亿元，同比增长33.29%，2025年一季度公司实现营收579.6亿元，同比增长20.1%。2024年全年公司实现归母净利润491亿元，归母净利率为21%，较23年上涨7.4pp。2025年一季度公司实现归母净利116.9亿元，同比增长73.1%，归母净利率为20.2%。
稳健经营，持续回报股东。公司董事会建议向全体股东每股派发现金红利人民币1.03元(含税)，2024年末期应派发现金红利约161.3亿元，加上2024年中期已向全体股东派发的现金红利约人民币83亿元，公司2024年度共计派发现金红利约244.3亿元，约为公司2024年度实现的归属于上市公司股东净利润的50%。
公司整体的运力规模在全球范围领先。截至2024年12月31日，公司旗下自营集装箱船队规模538艘，运力约332万标准箱，船队规模继续稳居行业第一梯队。公司手持新造船订单共计43艘，合计运力约75万标准箱。公司积极顺应行业绿色发展新趋势，通过订造绿色新能源船舶和船舶改造等方式，持续优化公司船队结构。
红海绕行叠加港口拥堵消化市场过剩运力，2024年市场运价反弹回升。2024年，世界经济延续温和复苏态势，全球生产活动有所改善，服务贸易活跃支撑全球贸易保持增长，带动了全球集装箱航运市场运输需求攀升。2024年，全球集装箱航运市场新船运力交付约300万TEU，同比增幅超过10%。尽管新船交付运力增长显著，但红海船舶绕航叠加港口拥堵，消化吸收了部分运力，有效缓解市场供给压力。综合来看，随着供需关系趋紧，市场运价反弹回升，2024年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比上涨65%。
盈利预测与投资建议。我们看好公司作为行业领先航运服务商的经营韧性，同时强调有效运力的增速小于实际投放的新船，市场运力可控，预计公司2025-2027年归母净利润分别为266.5、248.6、263.2亿元，EPS分别为1.68元、1.57元、1.66元，对应PE分别为9x、9x、9x。红海航运危机远未结束，绕行当前仍然存在，我们认为公司作为头部航运企业，经营稳健，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、运价上涨不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券孙延研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2025年度归属净利润为盈利267.02亿，根据现价换算的预测PE为8.6。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级2家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为17.45。
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