【机构调研记录】富国基金调研稳健医疗、唯科科技等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月9日披露的机构调研信息，富国基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）稳健医疗 （富国基金参与公司现场参观&业绩说明会&现场）
调研纪要：稳健医疗在医疗业务和全棉时代业务上积极布局，医疗业务抓住国产替代、老龄化社会需求激增等机遇，全棉时代业务契合消费者对高品质产品的需求。奈丝公主卫生巾业务增长显著，采用全棉全表层，依托稳健医疗供应链，持续创新，产能规划从2024年下半年开始。美国关税政策影响主要体现在海外事业部、跨境电商及新并购公司GRI，受影响销售面占医疗板块比例仍在个位数百分比。GRI并购后启动整合计划，涵盖生产制造、采购、研发及销售等多层面协同，推动全球化布局。医疗板块渠道分为海外业务、国内院线业务、C端消费医疗业务和跨境电商渠道，各有不同增长策略。公司制定市值管理制度，积极回应监管要求，分红水平保持上升趋势，2024年首次进行中期分红。全棉时代坚持线上与线下均衡发展，线上业务占比60%，线下渠道占比40%，形成健康结构。315事件后公司重视并采取措施提升全流程管控，销售逐步恢复，加强品牌透明化和消费者沟通。

2）唯科科技 （富国基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）
调研纪要：唯科科技2024年收入增长主要来源于国内新能源系列和时尚小家电系列产品。新能源产品收入3.4亿元，同比增长110%以上；时尚小家电产品收入5.4亿元，同比增长43%。一季度新能源产品和时尚小家电产品同比增速接近80%，户外家居、电子机器人系列产品增速40%左右。一季度收入同比增长64.37%，扣非归母净利润同比增长165.02%，主要因收入结构优化和规模效益提升。美国关税影响下，部分小家电订单转移至越南、马来西亚、墨西哥等国。公司积极布局人形机器人领域，涉及关节电机零部件、PEEK丝杆等产品。康普集团为重要客户，承接了I服务器新项目。

3）广联航空 （富国基金参与公司路演活动）
调研纪要：2024年，广联航空受多种因素影响出现阶段性亏损，公司通过精准化市场布局、精细化成本管控及前瞻性技术储备应对。子公司方面，广联航发（沈阳）在航空发动机工装领域取得进展，成都航新提高金属零部件生产能力，西安公司亏损收窄，自贡公司推进无人机总装项目。西南地区业务协同发展，成都、自贡两地聚焦金属零部件制造和无人机总装，巩固战略供应商地位。公司在航空工装市场占据重要地位，承接多个型号飞机的航空工装研制任务，具备显著生产实力与竞争优势。

4）龙芯中科 （富国基金参与公司现场参观）
调研纪要：龙芯2025年Q1营收1.25亿元，同比增长4.13%，毛利率38.00%，归母净利润-1.51亿元。2024年H2营收2.85亿元，同比增长44％，环比增长30％，预计2025-2027年进入新一轮增长周期。上一轮电子政务市场龙芯占比约30%，服务器业务较少，即将发布3C6000系列服务器芯片。桌面CPU已出现价格战，龙芯通过自研IP降低成本，服务器芯片价格战未开始。关税战对自主产品有利，提升中国品牌地位，龙芯致力于打造自主生态体系。服务器市场发力点为政策性市场和存储服务器市场，注重性价比和软件生态。

5）珠江啤酒 （富国基金参与公司特定对象调研&现场会议）
调研纪要：珠江啤酒2024年实现营业收入57.31亿元，同比增长6.56%；归属于上市公司股东的净利润8.10亿元，同比增长29.95%。2025年第一季度，公司实现营业收入12.27亿元，同比增长10.69%；归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长29.83%。中国啤酒行业已进入平稳发展阶段，竞争激烈，但啤酒消费结构性升级存在发展空间。2024年，公司高档啤酒产品销量同比增长13.96%，推出珠江P9、珠江啤酒1985等新产品，拓展新零售渠道。2025年，公司将深化产品、业务、促销、品宣、管理五个层面改革创新，提升科创突破力和高端供给力，优化管理促效益。公司重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的实际经营情况和可持续发展。

6）佳禾智能 （富国基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：佳禾智能在2024年面临ODM市场价格竞争激烈、同质化现象显现等问题。公司注重产品质量，优化生产流程，提升生产效率，加强供应链管理，合理控制成本，强化技术服务能力。公司通过优化原材料采购、库存管理和生产流程，合理规划研发投入，综合考虑生产成本、市场需求、竞争环境等因素，采取差异化价格策略。公司积极投入AI/AR技术研发，储备先进技术并申请专利，完成多种组合配置的眼镜产品开发，与国内客户展开合作洽谈。公司策略重点在于打通光机、波导、摄像头等组件的供应链，与优质供应商建立紧密合作关系，保障原材料供应的稳定性与及时性。大部分生产材料供应商为国内企业，不受进出口关税影响，与涉及北美业务的客户保持紧密沟通，共同协商关税成本应对方案。公司通过技术协同、丰富应用场景、提高用户体验等维度实现差异化竞争，探索将TWS耳机中的音频技术和传感器技术拓展到AR/AI眼镜领域。公司通过投资参股方式进行布局，与核心材料供应商构建紧密协作网络，不排除通过对外投资等方式构建第二增长曲线。公司会通过深化与客户合作关系、优化供应链及生产能力、坚持技术创新等方式确保业务稳步发展。公司正与受关税影响的客户积极商讨应对措施，充分利用境外生产基地布局，降低关税的影响，拓展国内及北美以外的海外市场。公司受客户结构调整和产品及技术迭代影响、管理费用增加、可转换公司债券利息导致财务费用增加、资产减值损失增加。公司2024年研发费用约为1.29亿元，占全年营收的5.22%，重视研发创新，保持竞争力和满足市场需求。公司通过与客户深度沟通，提前获取市场需求预测，灵活调整产能布局与排产节奏，优化库存管理，丰富产品矩阵。公司将于2025年5月20日召开股东会审议2024年度利润分配方案，保持利润分配政策的连续性和稳定性。2025年公司第一季度的管理费用增加主要是因为聘请外部专业机构所产生的中介费用有所增加。2024年公司产品毛利率下降3.33%，主要受客户结构调整和产品及技术迭代影响，部分内销客户合作的耳机机型毛利率较低。2024年公司资产减值损失增加了3,150.83万元，主要是因为下游大客户ODM供应商结构调整以及产品机型迭代，原材料定制化程度较高，库龄增长。

7）深科达 （富国基金参与公司分析师会议&）
调研纪要：深科达2025年第一季度实现扭亏为盈，净利润1430万元，主要得益于接单及验收情况良好，订单充足。公司半导体设备聚焦封测设备，订单情况良好，受益于新兴技术发展，市场需求持续增长。直线电机产品应用于多领域，与无框力矩电机同基于电磁感应原理，但运动方式不同。智能眼镜市场布局贴合类设备，已与国外知名客户合作，公司具备技术优势和研发能力。核心技术涵盖精准对位、图像处理、运动控制等，累计获得多项专利和软件著作权。毛利率提高源于营收增长、精益管理和核心产品高毛利贡献及行业环境向好。

8）纳思达 （富国基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：纳思达在2024年实现营业总收入264.15亿元，同比增长9.78%，归母净利润7.49亿元，同比增长112.11%。奔图、利盟国际和极海微等子公司表现各异。2025年第一季度，公司营收59.27亿元，同比下降5.79%，归母净利润0.84亿元，同比下降69.64%。极海的中高端MCU逐步获得市场认同，产品布局完善，实现国产化替代，与多家主流厂商合作。信创市场下半年金融和能源行业将发力，政府市场呈现常态化趋势，公司积极推进行业信创市场。

富国基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10645.13亿元，排名6/210；资产管理规模(非货币公募基金)7263.29亿元，排名4/210；管理公募基金数732只，排名5/210；旗下公募基金经理96人，排名7/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富国北证50成份指数A，最新单位净值为1.3，近一年增长56.92%。旗下最新募集公募基金产品为富国上证科创板综合价格指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月21日至2025年5月14日。

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