要点：
考虑各省市8月底以来密集出台/加码补贴政策，我们估计以旧换新政策对汽车和家电消费的拉动系数约为2。
调整季节性后，我们预计家电和汽车9-12月的零售额分别增长912亿元和1452亿元。
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要点：
- 考虑各省市8月底以来密集出台/加码补贴政策，我们估计以旧换新政策对汽车和家电消费的拉动系数约为2。
- 调整季节性后，我们预计家电和汽车9-12月的零售额分别增长912亿元和1452亿元。
- 2024年，汽车报废/置换补贴金额分别约为1.7万元/辆和1.1万元/辆；家电补贴金额约为468亿元。
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以此计算，家电和汽车的补贴拉动系数分别约为90万辆，汽车置换更新超370万辆；超过3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%。
结合以旧换新相关政策，我们估计汽车报废/置换补贴金额分别为1.7万元/辆和1.1万元/辆；家电补贴标准为产品销售价格的20%（一级能效产品）和15%（二级能效产品）。计算得出，2024年9-12月家电、汽车补贴金额分别约为468亿元和728亿元。
四、补贴拉动系数
基于以上估算，我们计算出家电和汽车的补贴拉动系数分别约为1.9和2.0（见图5-7）。这意味着每1元补贴拉动约1.9元的家电消费和2.0元的汽车消费。
图表：
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