2024雪球嘉年华：白酒还是好的商业模式吗？

12月7日，2024年雪球嘉年华如约在深圳举办。2024年已近尾声，随着国家对消费政策红利的不断释放，消费行业整体呈现回暖态势。白酒行业作为消费的重要一环，未来将走向何方？,在“2024雪球嘉年华”主会场上，雪球人气用户@喝牛二的战总、@朱酒、@滇南王作为白酒行业的研究达人各抒己见，共同讨论行业的现状及发展趋势。,,,白酒仍然拥有最佳商业模式,过去几年时间，白酒行业面临下行压力，很多坚定的白酒投资者面临信心不足的问题。,朱酒感叹到，白酒本身的群众基础比较广泛，每隔一段时间股票价格涨得比较快，回落的时候也比较狠，这个时候大家就怀疑白酒是不是最佳的商业模式。,“全世界没有看到其他产品具有白酒这样严格的品牌序列，而且产品不会过期。在中国很多行业内卷的时候，白酒行业还是一团和气”，朱酒表示。,滇南王从微观角度分析。他表示，白酒行业的各项财务指标都比较好，净资产收益率起步是15%以上，上市企业有十几家，净利率大部分是20%+以上，这个角度可以“秒杀”很多行业。,白酒行业会不会萎缩？,尽管白酒自己的独到优势，但是仍有很多投资者担心白酒行业未来的市场空间，认为年轻人现在并不喜欢白酒，同时白酒行业也受到地产行业下行的影响。,滇南王分析，这种说法忽略了一个最关键的问题——白酒的市场规模并没有下降。尽管白酒的销售量出现下降，但是价格上涨了，所以营收并没有变化。“萎缩是相对其他行业来说的，因为头部效应，龙头企业不断吃掉了小企业的利润。”,朱酒认为，我们现在的物质生活非常丰富，选择也越来越多。喝白酒的人减少，其实是物质水平、消费水平在提升的表现，这是非常正常，也是良性健康的。,白酒品牌集中度或将提升,有分析认为，白酒行业是轻松赚钱的行业，但也不可避免地面对同行业竞争以及来自于红酒、啤酒、洋酒之间的竞争。三位雪球人气用户给出的答案却非常一致：白酒的行业集中度未来有可能会不断提升。,朱酒聊到了一组数据，中国除白酒外其他各种酒企业利润总和，即便不和最顶级的茅台比，都赶不上五粮液一家企业的利润高。“之所以说白酒的商业模式是最佳，因为其他的产品想分流白酒的客群、营收和利润是非常困难的，至少目前为止是肉眼看不到的。”,擅长数据分析的滇南王表示，从2023年的食品行业数据来看，净利润超过100亿的公司，前五名都是白酒，即整个食品行业，净利润最多的全部是白酒。“如果降低数据统计的门槛，你会发现接下来是两个啤酒企业，一家红酒企业还有两家上市的黄酒企业，这些酒类企业目前还完全无法和白酒竞争。”,喝牛二的战总则认为，白酒行业不仅第一名日子过得非常好，第二名到第十名的日子也过得非常好，头部最顶尖的茅台毛利率超过90%，净利率超过50%。其他的公司，包括浓香型、清香型，毛利率70%，净利率超过30%，可能比第一名有差距，但是相对于其他行业，这样的利润率也非常高。,电商冲击本质仍是渠道问题,尽管白酒具有很多行业所不具备的独特优势，但是有很多投资者认为白酒的渠道压货严重，存在爆雷风险，加上电商直播等新的销售模式对线下渠道的冲击，导致白酒价格体系混乱，传统的经销商积极性下降，面临较大成长压力。,朱酒分析，这本质上还是渠道问题，如果渠道能够坚持价格，不盲目发货，就有望保持价格稳定。“不过由于目前总体需求在下降，虽然白酒拥有最佳的商业模式，但是最少未来两三个季度，白酒的库存市场难以消化掉，仍然面临很大的价格压力，这是不能回避的。”,滇南王认为，最直观的数据是，各大白酒企业的年报，电商数据方面都是5%以下，有没有电商销售对他们而言基本没有多大的影响。,