六大维度解析本轮强势股崛起秘诀

行情的转变总是先于投资者的预期。9月24日至12月13日，A股行情大逆转，逾500家公司股价翻倍，70余家公司股价涨幅超2倍，其中不乏大量的小市值、低价的公司。本周以来，高位股大面积退潮，沉寂已久的大盘股、消费股跃跃欲试。2024年即将收官，中小盘股强势行情能否延续至明年，大盘股是否会后来居上？

中小市值公司表现活跃

9月24日以前，由于市场情绪低迷，红利股因抗跌属性强而受到投资者青睐。之后，在一揽子增量政策刺激之下，场外资金纷纷涌入市场，A股成交额快速放大，市场活跃度大幅提升。此前低价、滞涨的中小市值公司被盘活，市场风格出现180度的大转变。

证券时报·数据宝将今年行情划分为两段，包括2月5日至9月23日（区间1）、9月24日至12月13日（区间2，或称本轮行情）。区间1中，大盘股表现抗跌，小盘股则表现不佳，其中深证中小盘指数区间内下跌0.43%，万得大盘股指数上涨0.77%；区间2则出现风格切换，深证中小盘指数区间内涨幅接近33%，而万得大盘股指数涨幅不足23%。

从个股来看，以行情启动前9月23日的市值统计，本轮行情中，市值越低的公司，股价表现越活跃；大市值公司股价表现相对逊色。具体来看，市值低于20亿元的公司，本轮行情平均涨幅近75%，20亿元至30亿元、30亿元至50亿元的公司，本轮行情平均涨幅均超过50%；市值超过500亿元的公司，平均涨幅最低，不到24%。与此同时，小市值公司在本轮行情中换手率更高，20亿元以下公司平均日均换手率接近7%，500亿元公司的平均日均换手率不足1.5%。

本轮行情强势股共性明显

统计显示，本轮行情中，机构股、红利股表现平平。比如，区间1翻倍股的公募基金持股比例（2023年末）中位数超过2%；区间2翻倍股的公募基金持股比例（2024年二季末）中位数0.57%。截至2月2日，区间1翻倍股近12个月股息率中位数1.4%以上；区间2翻倍股低于0.6%。

数据宝统计区间2不同涨跌幅的上市公司，分别从机构持股、杠杆资金、估值、股息率、行情、成长性等六大维度进行综合对比分析，归纳本轮行情强势股具备较为明显的共性。

1. 机构持股比例低。以截至2024年三季度末的公募基金持股比例来看，本轮行情涨幅较大的公司机构持股比例较低，其中涨幅超过50%的公司，公募基金平均持股比例低于3%；涨幅超过100%的公司，公募基金平均持股比例更低。而下跌10%以内的公司，公募基金平均持股6.72%，远超上涨公司的持股比例。
2. 杠杆资金推波助澜。以12月13日与9月24日的融资余额对比，本轮行情涨幅位于70%至100%的公司，融资资金平均加仓270%以上；涨幅超过100%的公司，融资资金平均加仓超过660%。而跌幅10%至30%的公司，融资资金平均加仓仅有23%左右。
3. 股息率偏低。以12月13日的股价计算滚动股息率，本轮行情涨幅超100%的公司，平均股息率仅有0.86%；涨幅超300%的公司，平均股息率不足0.5%。而下跌10%以内的公司，平均股息率接近3%。
4. 估值较高。本轮行情涨幅超过100%的公司，平均市盈率（行情启动前的9月23日，剔除负数和极值）超过57倍；涨幅30%以内的公司，平均市盈率36倍左右。低估值股票在本轮行情中也并未有很好表现，跌幅10%以内的公司，平均市盈率仅有22倍左右。
5. 前期涨幅较低。本轮行情强势股在此前的表现均较为一般，涨幅超过100%的公司，在区间1的平均跌幅位于6%以上；涨幅超过30%的公司，在区间1的平均跌幅超过10%。而此前表现较好的个股，在本轮行情整体表现不佳。比如本轮行情下跌10%以上的公司，在区间1的平均涨幅超过80%；下跌10%以内的，在区间1的平均涨幅超过25%。

6. 炒作未来业绩。从历史数据来看，截至2023年，